tb.0f>a?*H T~T_S

op AV\\x& $^>"^ij>v^aac va-vw bc ⁰Vaïecixic]i\'V[a va-u-
3(avCDefóficDicvCDcvt, ^<D]X£>e>i-cwiiiis\\

J. W. VAN LEENHOFF & ZOON.

Fermijnzaken in Koffie

-ccvic efii\'pviaaq vat\\ bc ^Veiccyviaiwa -va/n-

J. W. VAN LEENHOPF & ZOON.

Termijnzaken in Koffie

Onroldoende bekendheid met termijnzaken doet menigeen
daarover een verkeerd oordeel vellen. Sommigen gaan zelfs
zoo ver, alle termijnzaken als dobbelarij te beschouwen.

Dat er op termijnmarkten gespeculeerd wordt is waar,
maar even waar is het, dat er ook gespeculeerd werd toen er
nog geen termijnmarkten bestonden.

In hoeverre nu de termijnmarkten het speculeeren be-
vorderd hebben is een vraag, welke wel op het tapijt gebracht
is, doch die nog volstrekt niet met beslistheid kan beantwoord
worden. Wel beweert men, dat de Likwidatiekassen het
doen van termijnzaken door lieden, die buiten den handel
staan, gemakkelijker maken, daar men b.v. door het betalen
van een betrekkelijk gering dépöt en het bijpassen der na-
deellge prijsverschillen in de gelegenheid is voor eenige duizenden
guldens zaken te doen.

Toch dient men geenszins uit het oog te verliezen, dat
op alle termijnmarkten die kassen, door wier bemiddeling
termijnzaken gedaan worden, in hare reglementen den
goeden afloop der door haar geregistreerde zaken waarborgen,
eene bepaling, welke vooral in tijden van crisis veel
waard is.

Alles heeft eene schaduwzijde, en waarom niet ook de
terraijnhandel ? Deze weinige regelen zullen echter aantoonen
in welke gevallen het wenschelijk, om niet te zeggen nood-
zakeln\'k is, zich van termijnzaken te bedienen ter voorkoming
van verliezen, terwijl zij eene beschouwing zullen bevatten
over de zaken, welke te Rotterdam van af de oprichting der
termijnmarkt afgesloten zijn.

Rotterdam bezit sedert Mei 1888 een eigen termijnmarkt
in koffie.

Was het wenschelijk dat men hier zulk een termijn-
markt had ?

Zeer zeker ja. De vooruitgang, welke de aanvoeren
van Santoskoffie gedurende de laatste jaren aantoonen, is voor
een groot deel een gevolg van het bestaan van de termijn-
markt hier ter stede.

Zonder effectieve waar zal een termijnmarkt slechts zel-
den rendeeren, daar een artikel zelf de basis is, waarop ope-
ratiën gedaan worden.

De omzetten aan de termijnmarkt te Rotterdam be-
droegen in:

1888 1.175.000 balen, waarvan werden geleverd 27.000 balen

1889 1.227.000 , 135.000 ,

1890 1.154.000 , 89.500 ,

1891 1.624.000 , 52.500
Het niet geleverde werd onderling afgewikkeld.

De omzetten ontstonden in de eerste plaats *) door het
importeeren van:

59.500 balen Santoskoffie in 1888 \\
148.600 , 1889 ( ^aldus ^eene

197.600 . , 1890 ( niet. onaanzienlijke

214.800 , , , 1891 ) vermeerdering.

In de tweede plaats ontstonden z\\j door arbitrage-zaken., voor

*) De termijnomzet van Javakoffie is, in verhouding tot dien van Santos, van
bijna geen beteekenis.

een deel met de buitenlandsche termijnniarkten; in de derde
plaats door speculatie-zaken, en in de vierde plaats (voor een
klein gedeelte) door preinie-zaken.

Een importeur zal zich bij voorbeeld van termü\'n-zaken
kunnen bedienen in het volgende geval:

Hij betrekt koffie van het productieland en heeft 2000
balen onderweg. Dit beteekent niets, indien de prijzen voort-
durend stijgen, want dan zal de importeur wel steeds gelegenheid
vinden, zijn koffie met een grootere of kleinere winst te ver-
koopen. Maar koffie is een van die artikelen, welke aan vele en
soms zeer belangrijke fluctuatiën onderhevig zy\'n. Nu bemerkt
hü, dat door ruim aanbod of door andere oorzaken depryzen
zullen achteruitgaan. Het duurt echter nog een maand, eer
hij de koffie te zijner beschikking heeft en indien de prijs
5 Ct. achteruitgaat, verliest hij op deze partij een aanzienlijk
bedrag. *) Niet geneigd deze risico fa loopen, zal de impor-
teur deze partij op levering, zeer waarschijnlijk wel per die
maand, waarin hij denkt de koffie te kunnen leveren, ver-
koopen, en is zoodoende niet alleen voor verliezen gevrijwaard,
doch kan opnieuw een zekere hoeveelheid in het productie-
land koopen en wederom op termijn verkoopen. Op die wijze
kan hij, telkens wanneer hem dit raadzaam voorkomt,
blijven importeeren. Voornamelijk zal deze wijze van
importeeren wel plaats vinden als het artikel hoog in prijs
staat en er dus meer kans van daling bestaat dan wanneer
het artikel laag in prijs is.

In de meeste gevallen zal de importeur de koffie wel niet
leveren, maar de termijnverkoopen indekken d. w. z-, de termijn-
maand, welke hij verkocht heeft, terugkoopen en de aldus
vrijgemaakte koffie tot hoogeren prüs verkoopen, daar loco-
koffie doorgaans meer waard is dan de loopende termijnmaand.
Deze omstandigheid vloeit daaruit voort, dat een verbruiker
niet weet of een levering, welke hy koopt, de voor zijn debiet

*) 1 Ct. prijsverschil op 500 balen koflie is in ronde cijfers / G00.

gewenschte soorten bevat, daar geleverd kunnen worden
afwijkende kwaliteiten tot en meteen prijsverschil van IV2 et.,
waarmede de contractprijs wel verminderd wordt, doch in
welk geval de levering en bloc" voor sommige verbruikers
van veel minder waarde kan zijn. Op monster koopende weet de
verbruiker echter wat hij koopt en betaalt daarvoor gaarne
meer. Verder kunnen eenige leveringen (filières) van inférieure
kwaliteit, en toch nog binnen het bereik van leverbaar val-
lende, (dus niet nagenoeg de volle rafactie) eenen druk uit-
oefenen op de loopeude maand. Daar men in dit geval bevreesd is,
indien men per de loopende maand koopt, zulk een filière geleverd
te krijgen, koopt men alleen dan, wanneer de lagere prijs in
verhouding staat tot de dooréén slechtere kwaliteit of liever
gezegd in overeenstemming is met de mindere opbrengst der
diverse soorten afzonderlijk, daar het kan voorkomen, dat
courante soorten hooge prijzen opbrengen, daarentegen de
slechtere niet dan tot zeer lagen prijs koopers vinden.

Wanneer de aanleiding tot mogelijke daling gelegen is
in het bekend worden van grootere ramingen van eenen
volgenden oogst, dan ligt het voor de hand, dat meer ver-
wijderde termijnen daarvan den meesten druk zullen onder-
vinden en zal de importeur het best doen, verwijderde termijnen
tegen zijne impor ben te verkoopen, teneinde zoodoende van de
meerdere daling, waaraan die maanden blootstaan te kunnen
profiteeren.

Nu kau men wel op naburige markten termijnzaken doen
tegen importen, doch zulks heeft het nadeel, dat men eenige
uren in onzekerheid is of een gegeven order al dan niet uit-
gevoerd is, terwijl het van het grootste belang is op een gegeven
oogenblik te kunnen besluiten en handelen. Dan nog doet
zich het niet weg te cijferen bezwaar voor van de locale
toestanden, zooals zich nog dit voorjaar te Havre heeft voor-
gedaan, waar de koffieinarkt zoodanig door eenige speculanten-
operateurs beheerscht werd, dat koffie Mei-levering daar ver-

handeld werd tot circa 4 ets. boven de gelijktijdige waarde alhier,
zoodat verkoopen tegen importen per die maand gedaan,
niet dan met groot verlies in te dekken waren en de verkoopers
zich gedwongen zagen, hunne koffie te leveren. Hieruit kan
men dus zien wat het waard is een eigen termynmarkt te
bezitten om niet aan de grillen van eene buitenlandsche te zyn
overgeleverd.

Bedient een importeur zich dus van de terniyn-
inarkt om zich te vrijwaren voor groote verliezen, of om ver-
liezen te beperken, naast dezen kan ook de planter zich daarvan
bedienen, door zijn geheelen oogst of een gedeelte daarvan op
termijn te verkoopen. Dit zal hij echter alleen dan doen,
wanneer hem de prijzen hoog voorkomen en hy het nog te
veld staande gewas eerst dan te zyner beschikking zal hebben
als hij die hooge prijzen niet meer denkt te kunnen bedingen.
Alsdan zal hy op die terniynmarkten, waar het meest betaald
wordt voor die maanden, in welke hij denkt de koffie te kunnen
leveren, verkoopen en zich op die wijze, voor dit gedeelte
van zijn oogst, van die hooge prijzen verzekeren. Komt het
hem echter wenschelijk voor, dan zal de planter te zijner tyd
de termijnverkoopen indekken en kan hy dan zyn koffie op
aflading verkoopen.

Hebben wy nu den natuurleken oorsprong als eerste
bron van termynzaken behandeld, een tweede vindt men
in de arbitragezaken.

De waarde van een artikel regelt zich naar de diverse
markten, en dit moet wel zoo zijn, want ryst de waarde van
een artikel op een zekere markt én blijft zy op eene andere
gelyk, zoo zal het niet lang duren, of de vakmannen,
dit bemerkende, koopen op de lage en verkoopen op de hooge
markt. Op die markt, waar de waarde gelyk bleef, ontstaat
vraag, aanleiding dus tot stijging, en op de stijgende markt
ontstaat aanbod, dus reden tot daling. Zoo komen de waarden
tot elkander en de aanleiding tot arbitreeren vervalt.

In arbitragezaken, zooals hier bedoeld, zal het wel zel-
den tot werkelijke verzending van koffie van de eene naar
de andere markt komen, aangezien men meestal per de-
zelfde maand koopt en verkoopt en de tijd tot verzen-
ding ontbreekt, b.v.: Men koopt Mei-levering te Hamburg
en verkoopt Mei-levering te Rotterdam. De verkooper
te Hamburg moet tot uiterlijk 3 dagen vóór den laat-
sten werkdag van de Meimaand leveren, maar ditzelfde is
ook het geval met den verkooper te Rotterdam. Indien dit
dus plaats heeft, ontbreekt de tijd tot verzending naar
Rotterdam en kan men aan zijn verplichting als verkooper
niet voldoen. Iets anders zoude het zijn, indien men de
zekerheid had dat de levering te Hamburg in het begin van
Mei plaats zou vinden; men had dan voldoende gelegenheid
de koffie naar Rotterdam te verzenden en te leveren.

De arbitragezaken, zooals hier bedoeld, zijn echter louter
gebaseerd op het fluctueeren der markten onderling.

Nemen wij een voorbeeld:

In Juni is de waarde van koffie December-levering te
Hamburg 61 pf. gelijkstaande met de waarde te Rotterdam
36Vb Ct. Terzelfder tijd is aan de markt alhier echter 37^AU
te bedingen. Dit prijsverschil van l³fe is voldoende om te
Hamburg te koopen en te Rotterdam te verkoopen. Eenige
maanden later is de waarde van December-levering te Hamburg
68 pf., gelijkstaande met de waarde te Rotterdam 40V2 Ct.
en daar nu alhier terzelfder tijd tot 40Va Ot. verhandeld
wordt, is de waarde gelijk. Het prijsverschil van l³/s Ct.
opgelost zijnde, zal de arbitrageur den inkoop van December
te Hamburg verkoopen en den verkoop.te Rotterdam terug-
koopen. Hij wikkelt beide zaken af en verdient de 1% Ct.
verschil met aftrek voor gemaakte onkosten wegens courtage
en commissieloon.\'

Zagen wij zooeven, dat het wel zelden zal gebeuren dat
een arbitrageur, een zelfde maand arbitreerende, koffie naar

eene naburige markt zal kunnen verzenden, dit zal wel
mogelijk zijn indien men een zekere maand, laat ons
maar weder te Hamburg nemen, koopt en de daarop vol-
gende maand te Rotterdam verkoopt, altijd echter wanneer
het prijsverschil zoodanig is, dat na aftrek van onkosten
een loonend verschil overschiet.

Bij arbitragezaken is het eene noodzakelijkheid, dat in-
en verkoop op hetzelfde oogenblik geschieden. Gewoonlijk
heeft men een vaste offerte van een in- of verkoop en tracht
men met een vereischt verschil hiertegen te verkoopen of
te koopen.

Een ander soort van arbitreeren is het speculeeren op
het grooter of kleiner worden van het déport of report. *)

B.v.: In Mei is de waarde van September-levering
37³A Ct. en van December-levering 37 Vï Ot., aldus een déport
van Vt Ct. Nu is men van meening, dat tegen September
door vraag voor behoefte September meer zal stijgen dan
December-levering, met andere woorden dat het déport groo-
ter zal worden. Alsnu koopt men September en verkoopt
men December-levering met een déport van Vt Ct. Blykt
men nu juist gezien te hebben en is het déport eenigen
tijd later 1 Ct. geworden, dan verkoopt men het September
inkoopcontract, koopt een December-contract terug en wik-
kelt beide zaken af. Het % Ct. grooter geworden verschil
verdient men dan met aftrek van gemaakte onkosten voor
courtages, welke in dit geval slechts de helft bedragen van
die bij gewone zaken. Mits het déport klein zij, loopt men
bij deze arbitrage-zaken geen groote risico, daar men in het
bovenstaand geval by tegenslag de koffie in September ontvangt,
twee maanden bewaart en per December tot ^{U Ct. lager
levert. Het geheele verlies is in dit geval V4 Ct. plus de

*) In een artikel is report, indien de volgende maanden oploopend hooger ge-
genoteerd staan; zijn de volgende maanden daarentegen afloopend lager genoteerd,
dan spreekt men van déport.

courtage en het renteverlies van September tot December.

Dan nog wordt hier ter stede gearbitreerd tusschen het
prijsverschil van Java- en Santoskoffie. Het prijsverschil
tusschen deze twee soorten, bij de oprichting van de Rotter-
damsche termijnmarkt slechts IV2 Ct., was in Juli jl. perSeptem-
ber-levering 15 Ct., een verschil grooter dan het ooit geweest is.
De oorzaak van het grooter worden van dit verschil ligt in de
schaarschte van Javakoffie, een gevolg van eenige misoogsten en
den ruimeren voorraad van Santoskoffie. Dit prijsverschil van
15 Ct. per September-levering was in het begin van dit jaar
slechts 10 a 11 Ct. Hij, die het grooter worden van dit verschil
voorzag en Javakoffie per September kocht en 11 Ct. lager
Santoskoffie per die maand verkocht, verdiende dus de 5 Ct.
welke Javakoffie meer dan Santoskoffie is gestegen.

Nu echter de volgende Java-oogst een grootere belooft te
zullen worden, zal het prijsverschil tusschen Java- en Santoskoffie
vooreerst wel niet meer zulk een groote afmeting aannemen.

Gaan wij nu over tot de premiezaken.

De meest veilige wyze van speculeeren is het betalen
van premiën.

Aan de Rotterdamsche termijnmarkt zijn toegelaten:

de Optie-Inkoop J , ,

-, ,. _Tr , / 01 enkele premie

en Vrije Keus dubbele _B

Indien men een Optie-Inkoop afsluit, dan heeft de optant

(betaler van de premie) het recht om op den l^en van de afge-

sloten maand den inkoop te handhaven of den inkoop te

annuleeren. Daarentegen heeft de garant (ontvanger van de

premie) zich te houden aan de verklaring van den optant,

d. w. z. eventueel verkooper te zijn of niet.

De optant zal den inkoop handhaven, indien de prys op

den verklaringsdag hooger is dan de afgesloten prijs en zal

den inkoop annuleeren, indien op den verklaringsdag de prys

lager is dan de afsluitprijs.

Sluit men een Optie-Verkoop af, dan heeft de optant het
reeht om op den l^en van de afgesloten maand den verkoop te
handhaven of te annuleeren. Daarentegen heeft de garant
zich te houden aan de verklaring van den optant, d. w. z.
eventueel kooper te zijn of niet. De optant zal den verkoop
handhaven, indien de prijs op den verklaringsdag lager is dan
de afgesloten prijs en zal den verkoop annuleeren, indien de
prijs op den verklaringsdag hooger is dan de afsluitprys.

Sluit men echter een Vrije-Keus af, dan heeft de optant
het recht, zich op den l^en van de afgesloten maand kooper of
verkooper te verklaren tot den afsluitprijs o de zaak teannu-
leeren. De garant zal zich daarentegen te houden hebben aan
de verklaring van den optant, d. w. z. kooper of verkooper te
z\\jn, tenzy de optant de zaak annuleert. Is de prijs op den
verklaringsdag hooger dan de afsluitprijs, dan verklaart de
optant zich als kooper. Is h\\j lager, dan verklaart de optant
zich als verkooper. Is daarentegen de prijs gelijk aan den
afsluitprijs, hetgeen wel zelden zal gebeuren, dan heeft de
optant het recht, de zaak te annuleeren.

Een Vrije-Keus of dubbele premie is dus niets anders dan
een Optie-Inkoop met een Optie-Verkoop vereenigd. Indien
men dus premiën betaalt, dan koopt men zich een recht en
kan het eventueel verlies niet grooter zijn dan de betaalde
premie.

De prijs van een Vrije-Keus is ongeveer het tweevoudige
van een Optie In- of Verkoop.

Premiën op verwijderde termijnen zyn duurder dan op dicht
byzijnde, daar bij de laatste de kans van fluctueeren veel
grooter is.

Laten wy tot verduidelijking eenige voorbeelden van
premiezaken volgen:

A.. sluit in Maart een Optie-Inkoop af over 500 balen
koffie, Septemberlevering tot 38 Ot., verklaring 1 September
en betaalt daarvoor 2 Ct. Hiervoor heeft hy het recht den

l^en September den inkoop tot 38 Ct. te handhaven of te annu-
leeren. Hoe ver ook de prijs onder 38 Ct. zou mogen komen,
A. kan niet meer verliezen dan de 2 Ct. betaalde premie. Na
eenige kleine fluctuatiën, die A. lijdelijk aanziet, stijgt in Mei
de prijs op 40 Ct. Nu heeft de ondervinding geleerd dat,
indien het gunstig prijsverschil tusschen den prijs der premie
en den dagkoers even groot is als de betaalde premie, men
zich daarvan moet verzekeren. Aangezien dit nu hier het geval
is, moet A. tot 40 Ct. verkoopen. A. verkoopt dus 500 balen
Septemberlevering en wacht verder den loop van het artikel
af. Ue rijzing houdt echter aan tot 41 Ct., waarna eene daling
komt en het artikel in Juni op 38 Ct. terugvalt.

A. in Mei tot 40 Ct. verkocht hebbende, koopt nu 500
balen Septemberlevering tot 38 Ct., wikkelt beide contracten
af en verdient op deze in- en verkoop 2 Ct. De 2 Ct. die
A. in Maart voor zijn Optie-Inkoop betaalde, heeft hij terug-
verdiend en behoudt, hij nog altijd het recht om den l^en Sep-
tember levering van 500 balen koffie tot 38 Ct. te eischen of
die vordering te annuleeren. A. heeft verder niets anders te doen
dan geduldig te wachten en te zien hoe de waarde den l^en Sep-
teinber zijn zal, of hij herhaalt, indien de prijs wederom mocht
stijgen, dezelfde handeling. Is de prijs den l^en September
boven 38 Ct., dan verklaart A. zich als kooper en verdien 1;
het verschil tusschen 38 Ct. en de hoogere waarde op dien
datum. Is de prijs daarentegen onder 38 Ct., dan annuleert
als hij den inkoop en verliest niets.

Houden wij deu loop van den prijs van September-levering
als hiervoren en volgen wij een Optie-Verkoop.

De meening, omtrent den prijsloop van een artikel,
loopt nogal eens uiteen, zoodat, terwijl de een rijzing ver-
wacht, een ander integendeel daling voorziet.

Daarom sluit B. in Maart een Optie-Verkoop af over
500 balen koffie September-levering tot 38 Ct., verklaring 1
September en betaalt daarvoor 2 Ct. B. begint dus over 500

balen 2 Ot. te betalen en heeft hiervoor het recht den len
September den verkoop tot 38 Ct. te handhaven of te annu-
leeren. Wat er echter ook gebeure, m. a. w. hoe hoog de
prijs ook stijge, B. kan niet meer dan 2 Ct. verliezen.

Zooals w\\j uit ons voorbeeld hiervoren hebben gezien,
gaat het juist andersom als B. zich had voorgesteld, want
in plaats van te dalen stijgt de prijs zelfs tot 41 Ct. Daarna
komt echter in Juni eene daling, zoodat September-levering
op 38 Ct. terugvalt, op welken stand wij hierboven den loop van
die maand verlieten. De daling houdt aan en de waarde
komt in Juli op 37 Ct. te staan. B. vermeent nu, dat, na
eenen terugslag van 4 Ct., verder dalen wel zeer onwaarschijn-
lijk zal zijn en koopt 500 balen September-levering tot 37 Ct.
ten einde, mocht de prijs op den"l^en September onder 38 Ct.
zijn, dien inkoop af te wikkelen tegen zijn Optie-Verkoop
tot 38 Ct. Het blijkt echter, dat er meer vertrouwen komt
in het artikel en de prijs stijgt zeer langzaam, zoodat den
l^en. September 40 Ct. te maken is. B. in Juli tot 37 Ct.
gekocht hebbende, kan nu 40 Ct. maken, annuleert daarom
de Optie-Verkoop tot 38 Ct. en kan op zün inkoop van
37 Ct., 3 Ct. verdienen. Daar B. 2 Ct. voor de premie heeft
betaald, houdt hy 1 Ct. over, welke voor een deel verloren
gaat aan courtageloon op deze zaken.

Houden wij den loop vanden prijs van September-levering
nogmaals als hiervoren en volgen wij nu eene Vrije-Keus of
dubbele premie.

Wij zagen dat A. rijzing en B. daling voorzag. C. meent
echter, dat evengoed 2 Ct. rijzing als 2 Ct. daling plaats kan
vinden. Daarom sluit hü in Maart eene Vrije-Keus af per
September-levering tot 38 Ct., verklaring 1 September en
betaalt hiervoor 4 Ct. C. begint dus over 500 balen koffie
4 Ct. te betalen en heeft hiervoor het recht den l^en Septem-
ber de levering van 500 balen koffie tot 38 Ct. te vorderen,
of 500 balen koffie tot 38 Ct. te leveren of niets te doen.

Wat er echter ook gebeure, 0. kan niet meer verliezen dan
de 4 Ct. betaalde premie.

Nu stijgt in Mei de prys van September op 41 Ct. Eenige
dagen te voren, toen de prys 40 Ct. was, heeft C. tot dien prijs
500 balen September-levering verkocht, want hij heeft immers
het recht zich als kooper te verklaren tot 38 Ct. en hy kan dus
het voordeelig verschil van 2 Ct. in mindering van zijn 4 Ct.
betaalde premie terug verdienen. Na de styging tot 41 Ct.
komt, zooals wij gezien hebben, de daling en valt het artikel in
Juni tot op 37 Ct. Toen de prijs echter ten tweeden male op 38 Ct.
gedaald was, heeft C. weder 500 balen September-levering
gekocht, want, redeneerde hij, ik heb tot 40 Ct. verkocht, kan
nu 2 Ct. verdienen en behoud het recht van de Vrije-Keus,
hetwelk mij ten slotte nog maar 2 Ct. kost (4 Ct. premie be-
taald, 2 Ct. terug verdiend, rest alzoo nog 2 Ct.) Zooals wy
reeds zeiden, hield de daling nog aan tot 37 Ct. en dacht C
evenals B. dat na een daling van 4 Ct., verdere achteruit-
gang van prijzen wel onwaarschijnlijk zou zyn. Hij koopt
dus tot 37 Ct. 500 balen September-levering ten einde, mocht
de prijs op den l^en September onder 38 Ct. zijn, af te wik-
kelen tegen zyn Vrije-Keus tot 38 Ct. Den l^en September is
echter 40 Ct. te maken. C. verklaart zich op dien datum dus
tot kooper voor 38 Ct., want hy kan nu 40 Ct. maken en
verdient de 2 Ct. verschil. Bovendien bestaat zijn inkoop
nog tot 37 Ct.. welke bestemd was, om, indien de waarde op
den l^en September onder 38 Ct. ware geweest, tegen zijn Vrije-
Keus, waarvoor hy zich dan verkooper had verklaard, af te
wikkelen, maar welken inkoop hy nu eveneens tot 40 Ct.
kan verkoopen. Op dit contract verdient hij alzoo 3 Ct.
Deze 3 Ct. gevoegd bh\' de 2 Ct. welke hy verdient met zyn
Vrye-Keus bedraagt 5 Ct. Hiervan moet de 2 Ct. af, welke
hem de dubbele premie nog kostte en hij houdt 3 Ct. over,
waarvan echter ongeveer 1 Ot. af moet voor verschuldigde cour-
tages op al deze zaken-

De loop van het artikel, zooals wy ons dien by de genomen
voorbeelden voorstelden, komt eenigszins overeen met den loop
van Septemberlevering in 1892. De voorbeelden doen ons zien,
hoe men door het betalen van premiè\'n en het recht, dat men
zich op deze wijze koopt, kan opereeren zonder veel risico
en hoe men de betaalde premiè\'n kan terug verdienen.

In een geheel andere positie staat echter de garant. Deze
moet zich van den beginne af aan steeds wapenen tegen de
mogelijke verklaring van den optant. Weliswaar incasseert
hy de premie en kan hij deze verliezen, maar indien de loop
van het artikel tegenovergesteld van de meening van den
garant is, dan heeft hy de premie spoedig verloren en moet
by elke prijsschommeling van positie veranderen, teneinde aan
zijn verplichting tegenover den optant te kunnen voldoen.

Werd in den aanvang van dit geschrift melding gemaakt
-van het gering aantal premiezaken dat afgesloten wordt,
de termyn in- en verkoopen, welke premiezaken met zich
brengen, zijn niet onbelangrijk en geven voldoende aanleiding
tot omzet.

Rotterdam, September 1892.



		Fermijnzaken in Koffie

		TE

		ROTTERDAM

		DOOR

		i. GROENEVELD.

		Bekroond Antwoord -ccvic efii\'pviaaq vat\\ bc ^Veiccyviaiwa -va/n-

		ROTTERDAM, J. W. VAN LEENHOPF & ZOON. 1893.



		Termijnzaken in Koffie TE ROTTERDAM.

		Onroldoende bekendheid met termijnzaken doet menigeen daarover een verkeerd oordeel vellen. Sommigen gaan zelfs zoo ver, alle termijnzaken als dobbelarij te beschouwen. Dat er op termijnmarkten gespeculeerd wordt is waar, maar even waar is het, dat er ook gespeculeerd werd toen er nog geen termijnmarkten bestonden. In hoeverre nu de termijnmarkten het speculeeren be- vorderd hebben is een vraag, welke wel op het tapijt gebracht is, doch die nog volstrekt niet met beslistheid kan beantwoord worden. Wel beweert men, dat de Likwidatiekassen het doen van termijnzaken door lieden, die buiten den handel staan, gemakkelijker maken, daar men b.v. door het betalen van een betrekkelijk gering dépöt en het bijpassen der na- deellge prijsverschillen in de gelegenheid is voor eenige duizenden guldens zaken te doen. Toch dient men geenszins uit het oog te verliezen, dat op alle termijnmarkten die kassen, door wier bemiddeling termijnzaken gedaan worden, in hare reglementen den goeden afloop der door haar geregistreerde zaken waarborgen, eene bepaling, welke vooral in tijden van crisis veel waard is.