|
■f \'O \'
|
||||||||||||||
|
\'*"
|
||||||||||||||
|
TOELICHTINGEN EN BECIJFERINGEN
|
||||||||||||||
|
IIKHOORKNDK 1!IJ HET
|
||||||||||||||
|
Verslag der Algemeene Vergadering
|
||||||||||||||
|
VAN
|
||||||||||||||
|
HOUDERS VAN FONDSEN
|
||||||||||||||
|
Atlantic ani Great Western Spoorweg-Maatschappij,
(JEIIOUDEN
Vrijdag 17 Junij 1870,
IN HET LOKAAL DILIGENTIA
TE AMSTERDAM. |
||||||||||||||
|
F. W. O E W E L.
|
||||||||||||||
|
AAN DE HOUDERS
|
|||||||
|
VAN
Obligatiè\'n, Debentures en Crediteuren
DER
ATLANTIC AND GKEAT WESTERN
SPOORWEGMAATSCHAPPIJ. |
|||||||
|
AMSTERDAM, 18 Juni 1870.
Tot aanvulling van het Verslag der Algemeene Vergadering
van Houders van Fondsen in bovengemelde Maatschappij op Vrijdag avond 17 Juni 1870 gehouden te Amsterdam, mogen de navolgende gemotiveerde cijfers en berekeningen strekken, welke dienen kunnen om het verschil tusscheu het plan van Tteorganisatie van den Heer Js. Mc. Heury en het mijne te verduidelijken, en de voordeelen van liet laatste tegenover het eerste helder te doen uitkomen, zoowel wat het tegenwoordige als wat de toekomst der Maatschappij betreft. 1°. Het bedrag door den Heer Js. Mc. Henry voorgesteld
van elke nieuwe Hypotheek uittegeveu, houdt de faculteit |
|||||||
|
4
|
|||||
|
in voor onbepaalde vermeerdering. Het bedrag van de uit-
tegeven Hypotheeksoorten wordt beschreven in zijn schema als zullende bedragen een „zeker aantal Dollars of een zoo- danig bedrag als zal blijken noodig te zijn voor de doeleinden welke nader aangegeven en omschreven worden". Deze onzekerheid, gepaard aan de onbepaalde magt aan de Trustees overgedragen, om gelden op te nemeu voor On- kosten tot uitvoering van het plan en ondersteuning van de re- organisatie der „tegenwoordige maatschappij" verwekt wel eenig vermoeden van kapitaalsverhooging en gebiedt omzigtigheid aan eiken Obligatiehouder. 2°. De bedragen aaugenomen door den heer Js. Mc. Hcnry
zijn niet voldoende om te voorzien in de vereischten welke het schema aangeeft. Bovendien voor de onkosten der reorganisatie hoegenaamd geen bedrag bepaald. 8°. De heer Js. Mc. Henry berekent slechts de kapitalisatie van
coupons tot 1° Juli 1870, terwijl de geheele netto ontvangsten van dit jaar zullen noodig zijn om de schulden der vorige re- ceivers Gould & O\'Doherty af te betalen; het besluit van de ;_-regtshoven tot betaling dezer schulden geschiedde onder de auspices van den advocaat van den heer Js. Mc. Henry in Ame- rika. Het is daardoor onmogelijk coupon-betaling te hervatten vóór 1° Juli 1871. Het is mogelijk dat, na ernstige vervolgingen, de Erie
Maatschappij veroordeeld worde deze gelden te restitueeren, daar de schulden, gedurende het bestuur van Gould & O\'Doherty niet alle op wettigen grond berusten, maar deze kans is te ver- wijderd dan dat men daarop eenigzints moge rekenen. 4°. De voorgestelde verdeeling der nieuwe Obligatiën is onbil-
|
|||||
|
5
|
|||||
|
lijk en in strijd met de rangorde der bestaande obligatieschulden.
a. Het bedrag der Eerste Hypotheekschulden zou vergroot
worden met $ 1.514.54!) ten gunste der Houders van Certificates of Debenture van 1864 voor de zoogenaamde Buffalo Mxtension Obligatiën. Aangezien deze weg nimmer is gebouwd, kan daarvoor geen
aanspraak op Eerste Hypotheek gemaakt worden bij do reorgani- satie, en hebben de Obligatièn slechts recht op Derde Hypo- theek volgens den inhoud der Acte van Hypotheek der gecon- solideerde schuld. b. Het bedrag der Tweede Hypotheken is vermeerderd door
$ 1.098.483 Obligatiën tot voldoening van coupons Derde Hy- potheken vervallen vóór 16 Jan. 1867 en door eene kleinigheid Obligatiën ten behoeve der Certificaten van Debenture van 1864. c. Het bedrag der geconsolideerde schuld of 3e Hypotheek is
vermeerderd door toevoeging van $ 3.500.000.— Obligatiën ten gunste van de Certificaten van
Debenture 1864 die hoegenaamd geen aanspraak daarop hebben, en „ 3.250.000.— Obligatiën aan de Certificates of Indobtedness 1868 die evenmin eenige aanspraak daarop hebben. Deze laatstgenoemde Certificates of Indebtedness zijn de zoo- genaamde open schulden van de maatschappij, voor welke de Heer Js. Mc. Henry persoonlijk aansprakelijk is. Deze onzuivere afscheiding der verschillende soorten van schul-
deu in hunne respectieve rangorde is eene verkrachting der regten van de verschillende Obligatiehouders. Deze kunnen derhalve bij eene naauwkeurige beschouwing van het Engelsche plan onmogelijk daarmede genoegen nemen; behalve dien zou eene regeling op |
|||||
|
die grondslagen fussclicn ceu aantal veelsoortige Crediteuren en
de maatschappij ten allen tijden blootgesteld zijn aan vernietiging zoodra eenige niet toetredende Crediteuren zouden goedvinden de vereischte wettige maatregelen daarvoor te nemen. d. Verder is volgens het plan van den Heer Js. Mc. Heury zon-
der eenige raming voor reorganisatiekosten, hot totale bedrag der nieuwe übligatiën alleen reeds noodig om de schulden te voldoen, met inbegrip vau capitalisatie der coupons tot 1° Jan. 1871 als volgt: Eerste Hypotheek.
Uitstaande übligatiën waaronder die
iu de Debeuture Trust. . . . $ 7.130.100 Coupons tot 1° Januari 1871 . . „ 2.407.109
Uitkeering aan de Debentnres van
1864..........„ 1.514.549 $ 11.052.118.
Tweede Hypotheek.
Uitstaande übligatiën waaronder die
in de Debenture Trust . . . . $ 3.008.100
Coupons tot 1° Januari 1871 . . „ 1.122.530 Uitkeering aan de Debentures van 1864..........„ 122.400
Coupons Consolideerde Bonds. . . „ 1 098.483 „ 6.551.513.
Derde Hypotheek. Uitstaande übligatiën.....$ 18.458.400
Certiiicat. vauDebeuture 1864ad25% „ 3.500.000
dito 1868ad25°/„ 3.250.000 „ 25.208.400.
|
|||||
|
Transporteere $ 42.812.031.
|
|||||
|
Per Transport . . . $ 42.812.031.
Preferente Aandeelen. Coupons der geconsolideerde Obliga-
tiën4jaar lot 15 Januari 1871 . $ 5.168.352
Debentures 1868 ad 25%. ...» 3.250.0110 $ 8.418.352. Gewone Aandeelen.
Certificat. van Debenturc 1864ad 25% $ 3.500.000
Debentures 1868 ad 50%. . . . „ 6.500.000
Onaaugeduide doeleinden. . . . „ 6.211.744
„ 16.211.744.
Totaal $ 67.442.127.
en met het oog op de groote onkosten van reorganisatie op een dergelijken breeden grondslag van kapitaal, moet men verwachten, dat ten laatste zal blijken, dat het uieuw maatschappelijk kapitaal bedragen zal: Eerste Hypotheek........... $ 12.000.000
Tweede dito ..........■ „ 7.000.000
Derdo dito ........... „ 26.000.000
Preferente Aandeelen.......... „ 9.000.000
Gewone dito .......... „ 17.000.000
Totaal „ 71.000.000
in tegenstelling met eene vaste som van $ 45.000.000 in mijn plan in dato 24 Mei 1869. Dat deze vermeerdering van schuldenlast nadeelig werken moet
op de marktwaarde van alle soorten van Obligatien teu laste der nieuwe maatschappij, behoeft geen betoog. 6c. Hoo groot ook de opbrengsten mogen worden (natuurlijk
|
||||
|
8
|
|||||
|
binnen de grenzen van redelijke verwachtingen) die de Atlantic
Great Western kan afwerpen in de toekomst, is het gemakkelijk te bewijzen dat het dividend grooter zal zijn voor den Houder van geconsolideerde Obligatien volgens mijn plan, dan volgens het Engelsehe plan. —■ Mijne bedoeling is hen al datgene te geven wat voor hen beschikbaar is en niet te veroorloven dat hunne schuldsoort vermeerderd worde met $ 6.750.000. — De heer Js. Mc. Henry geeft in werkelijkheid minder, al laat hij schijnbaar voorkomen als of hij ze ruimer bedacht. — bijv.: stel dat de A. G. W. ter eenigen tijd geraakte tot eene netto ontvangst als die der jaar- lijksche netto huur door de Pennsylvania spoorwegmaatschappij aan de Pittsburgh Port-Wayne en Chicago spoorwegmaatschappij van $ 5260 per mijl per jaar bij Huurcontract verzekerd als resultaat van acht jaar voortdurende inspauniug en voor- spoed van die maatschappij. Alsdan zou de ontvangst der A. & G. W. bedragen over 505 mijlen c. g 5260 $ 2.656.300 Currency Af huur Cleveland & Mahouiug spoorweg. „ 274.272
" 8 2.382.028 Currency
Interest en Amortisatie op lste en 2de Hypotheek-Obli-
gatiën bedragende volgens
mijn plan $ 16.000.000.
Goud.......■ . $ 1.220.000
Goudpremie 12% pCt . . „ 152.500
„ 1.372.500________
Het gunstig Saldo terverdee-
ling zou bedragen........$ 1.009.528
Over $ 16.500.000 3<lc Hyp.
volgens mijn plan of 5!/5 pCt. goud per jaar. |
|||||
|
g
|
|||||
|
Volgens het Eng. plan zou de
rekening zijn,.........$ 2.382.028 Currency
Af Interest op $ 19..000.000
lste en 2<lc Hyp. Obligatien $ 1.380.000
Goudpremie 12% pCt..... 160.250
„ 1.496.25J)
H et gunstig Saldo ter verdee- ling zou bedragen........$ 885.778
Over $ 26.000.000 3<leHyp.
zijnde 3% goud per jaar.
Worden de inkomsten ter eeniger tijd werkelijk zoo groot, ont-
vaugen de tegenwoordige Consolidated Bondhouders op hun tegen- woordig nominaal kapitaal 75 °/o van 52/s °/0 = 44/s °/o volgens mijn plan.
en slechts .... 3 °/« volgens den heer Js. Mc. Henry. Ik geloof hier ook nog te moeten opmerken dat het denkbeeld
om het maatschappelijk kapitaal der nieuwe Maatschappij op $ 45 millioen te brengen, gegrond is op eene vergelijking met de zoo zeer goed georganiseerde Pittsburgh Eort-Wayne en Chi- cago Maatschappij, wier kapitaal met inbegrip der kortelings plaatsgevondene uitdeeling in aandeelen uitkomt op $ 70,000 per mijl. Volgens mijn plan wordt de schuldenlast reeds $ 97.000 —
of $ 27000 meer dan de Pittsburgh Eort-Wayne en Chicago Spoorweg-Maatschappij, — terwijl volgens het plan van den Heer Js. Mc. Henry de mijl $ 150.000 schuldenlast zou hebben en dus meer dan het dubbele dier Maatschappij. 7°. De Heer Js. Mc. Henry stelt voor, verkoop door de
Consolidated Hypotheek. Een zoodanigen verkoop zou in geenen |
|||||
|
10
|
|||||
|
tleele de regten der 1ste en 2dc Hypotheken verkorten, en de
kooper van den weg volgens dien verkoop zou dien alleen kun- nen verkrijgen ondergeschikt aan alle vorderingen, van weikeu aard ook, ten behoeve der Eerste en Tweede Hypotheek welke het regt blijven behouden de weg te laten in de haudeu van den receiver, totdat betaling geschiedt van al hunne vorderingen, of tot dat een besluit van verkoop werd verleend ten hunnen faveure. De Hypotheekactc is zeer duidelijk op dit punt. 8c. Er is buitendien nog een punt van verschil van het
grootste belang tusscheu het plan van Js. Mc, Henry en het mijne. Volgens mijn plan hebben de Obligatiehouders de controle over de voorgestelde reorganisatie en de uitoe/e- iting van het hun toegekende slemregl, zullen ze iu staal zijn hun belang in de toekomst zelf te beschermen, terwijl dit niet het geval is volgens het plan van den Heer Js. Mc. Henry. Het is mij gebleken dat de Houders van Certificaten van De-
benture cenigszins iii het onzekere schijnen te verkecreu ten op- zigte der onderpanden welke volgeus mijn plau in ruil voor de iu Trust liggende waarden zullen worden gegeven. Tot hunne inlichting dieue de navolgende tabel van het-
geeu zij ontvangen. Eerste Hypotheek........$ 1.985.451.
Tweede dito.........„ 3.377.600.
Derde dito. . . . ,....., 1.382.000.
Aandeelen..........„ 3.500.000.
$ 10.245.Ö5Ï.
De Oil Creek Aandeelen en die der Erie en Niagara lijn be-
nevens alle Contanten iu de Trust voorhanden, zijn hieronder |
|||||
|
11
|
|||||
|
niet begrepen eu blijven het eigendom der Debenture houders
om ter ecniger tijd aan hen te worden uitgedeeld. Ten gevolge der .Besluiten genomen in de vergadering van
Vrijdag 17 Juuij 1.1. is eeno verlenging van den termijn voor toetreding tot mijn plan vastgesteld welks afloop in tijds in de dagbladen zal worden bekend gemaakt. In overeenstemming met de 3<le resolutie verklaar ik mij
bereid de reductie van 100 % op 75 % van ne* nominale kapitaal der Geconsolideerde Obligatiën te doen vervallen, om door deze maatregel de toetreding der Engelsche Obligatiehouders te verkrijgen. Ten slotte beveel ik alle belanghebbenden aan de reorga-
nisatic in ernstige overweging te nemen en mede te werken dat deze op solide grondslagen geschiedde. — De waarden van eene goed geconstitueerde en behoorlijk bestuurde lijn zullen ten allen tijden een betrekkelijk hooge prijs verkrijgen tegen- over die van minder goed georganiseerde en bestuurde spoorwegen. Vergelijk bijv. de waarden van de Erie maatschappij en die van
de Pittsburgh Eort-Wayne eu Chicago. Houders van Obligatiën eu Debentures Atlautic and Great
Western Spoorweg-maatschappij wijs geworden door de dure lessen van het vcrledenc zullen, hoop ik, vermijden andermaal te dwalen. Hoogachtend,
E. W. OEWEL. |
|||||
|
13
|
||||||
|
BESLUITEN.
|
||||||
|
De vergadering gehoord de inlichtingen en uiteenzetting door
den heer F. W. Oewel verstrekt, betreffende de plannen van reorganisatie door den heer Js. Mc. Henry en door hem zelven voorgesteld, besluit: 1°. De noodzakelijkheid te erkennen eener reorganisatie van
de Atlantic & Great Western Spoorwegmaatschappij op soliden grondslag en met zoodanige waarborgen dat de Regten der ver- schillende Obligatiehouders in verhouding tot hunne respective rangorde wordeu gehandhaafd en verdedigd door eigen stemregt. 2°. De stappen door den heer F. W. Oewel gedaan goed te
keureu en haar vertrouwen uit te drukken in de wijze waarop hij de Atlantic & Great Western Spoorwegmaatschappij wil reorganiseren als het meest beantwoordende aan de denkbeelden in het eerste besluit uiteengezet. 8°. De heer Oewel uit te noodigen de reductie van de Con-
solidated Obligatiën van 100 op 75 uit zijn plan te doen ver- vallen en te beproeven of op dien grond de toetreding der Engelsche Obligatiehouders kan worden verkregen. 4°. Dat de termijn voor toetreding tot het plan van reor-
ganisatie van den heer F. W. Oewel zoodanig worde verlengd als de omstandigheden zullen veroorloven en daarvan berigt gegeven worde in de voornaamste dag- eu flnantieële bladen. |
||||||
|
Stoomdrukkprij, van Loraan, Kïrberger & van Resteren.
|
|||||